An den Anleihenmärkten ging es im Jänner erneut höchst volatil zu. Die EZB und Fed haben ihre Leitzinsen unverändert beibehalten und versucht, die Erwartungen rascher Zinssenkungen zu dämpfen. Die Aktienmärkte verzeichneten zumeist einen freundlichen Start in das neue Jahr. Gegen Ende Jänner haben sie allerdings einen Teil ihrer Gewinne wieder abgegeben.
Wie schon in den Monaten zuvor schwankten auch im Jänner die Renditen an den Anleihemärkten stark. Hierzu trugen unter anderem die EZB und Fed bei, die ihre Leitzinsen unverändert ließen. In der EZB hält man eine Diskussion über Zinssenkungen für verfrüht. Auch die Fed hat versucht, die Erwartungen rascher Zinssenkungen zu dämpfen. Sie ist aber grundsätzlich bereit dazu. Daraufhin sowie in Reaktion auf gute US-Konjunkturdaten haben die Marktteilnehmer:innen ihre Zinssenkungserwartungen etwas zurückgeschraubt. Sie sind aber nach wie vor recht aggressiv positioniert. Die Zinsstrukturkurve hat sich in Deutschland, stellvertretend für den Euroraum, und in den USA zunächst verflacht, wurde später aber wieder inverser.
Im Jänner waren an den Aktienmärkten abermals die großkapitalisierten US-Technologieunternehmen gefragt. Nach einem guten Start in das neue Jahr kamen die Aktien im weiteren Monatsverlauf aber unter Druck und gaben einen Teil ihrer bis dahin aufgelaufenen Gewinne wieder ab. Sie wurden von teilweise enttäuschenden Unternehmensergebnissen nach unten gezogen. Auch die Aussagen der Notenbankenvertreter drückte gegen Monatsende auf die Stimmung.
Sowohl bei den Aktien als auch den Anleihen bleibt die bestehende Positionierung unverändert.
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Stand Februar 2024
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