Die Rally an den Aktienmärkten hat sich im Dezember fortgesetzt. Daneben sind die Renditen an den Anleihemärkten weiter gefallen. Ausschlaggebend für diese Entwicklungen waren Aussagen des Fed-Vorsitzenden Powell, der die Marktteilnehmer:innen in ihren Erwartungen mehrerer Zinssenkungen quasi bestätigt hat.
Die US-Notenbank Fed sieht sich am Zinsgipfel und erwartet gemäß den sogenannten Dot Plots 2024 mehr Zinssenkungen als bisher. Der Fed-Vorsitzende Powell hat zudem auf der Pressekonferenz im Anschluss an die letzte Fed-Sitzung die Marktteilnehmer:innen in ihren Erwartungen umfangreicher Zinssenkungen quasi bestärkt, obwohl diese schon weit voraus gelaufen sind. Die Tür für (frühe) Zinssenkungen steht weit offen, was auf die niedrigere Inflation und die sich abkühlende Wirtschaft zurückgeführt werden kann. Im Gegensatz zur Fed hat die EZB im Dezember nicht über Zinssenkungen diskutiert. Sie will weiter abwarten und die Zinsen auf dem aktuellen Niveau beibehalten. Allerdings sieht sie die zukünftige Inflation niedriger als bisher, was ihr Spielraum für Zinssenkungen gibt.
Insbesondere in Reaktion auf die Powell-Aussagen sind die Renditen an den Anleihemärkten über die gesamte Zinskurve hinweg weiter deutlich gefallen, was zu einem versöhnlichen Jahresabschluss für Anleihen geführt hat. Ebenso hat sich die Rally an den Aktienmärkten fortgesetzt. Die wichtigsten US-Indizes haben entweder ein Rekordhoch erreicht oder stehen kurz davor. Auch der Leitindex für deutsche Aktien ist auf ein Allzeithoch geklettert. Viele Aktienmärkte in den entwickelten Nationen konnten daher ihre Verluste aus dem vorangegangenen Jahr wettmachen.
Bei den Aktien wird in Europa der DAX aufgebaut und in den USA der Nasdaq-100 Index. Bei den Anleihen wird die Laufzeitenstruktur nochmals leicht verlängert. Der Investitionsgrad bei den Aktien bleibt bei 100 %.
Transaktionen
Hauptaktivitäten im Portfolio
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EUR Gov Bond 1-3 Y |
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Stoxx 600 |
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S&P 500 |
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EUR Gov Bond 7-10 Y |
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Stand Jänner 2024
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