Mit dem Start des vierten Quartals – ein saisonal sehr guter Zeitraum für Aktienveranlagungen – kam auch die positive Stimmung an den Aktienmärkten zurück. So wurden im Oktober die Verluste des Septembers wieder wett gemacht. Im Vergleich der Regionen bleiben die Schwellenländer dabei deutlich zurück. Womit sich die stärkere Betonung der USA und Europas im Portfolio erneut als richtig bewies.
Als Hauptgrund für die angeführten Kursgewinne lässt sich eine besser als erwartete Berichtssaison für das 3. Quartal ausmachen. So lagen bis dato in rund 80 % der Fälle im S&P 500 die berichteten Gewinne der Unternehmen über den ohnehin schon ambitionierten Erwartungen. Bei den Anleihen führte eine Vielzahl von Themen dazu, dass die Rentenmärkte im September schwächer tendierten. Doch entgegen der Erwartungen waren es diesmal weder die Infektionszahlen noch die Sorgen rund um den Immobilienmarkt in China oder die US-Schuldenquote. Vielmehr standen die Notenbanken im Mittelpunkt, die zusammen mit dem erneuten Schub bei den Rohstoffpreisen die Angst vor steigenden Inflationszahlen und einer früher als erwarteten Zinswende schürten. Auch wenn der US-Notenbankchef Jerome Powell die Inflation immer noch als vorübergehend sieht und deren Ursprung in den Engpässen der Lieferketten ausmacht, so sorgte die Warnung vor einer baldigen Kürzung der Anleihekäufe für einen spürbaren Renditeanstieg – und damit zu fallenden Anleihenkursen.
Im Portfolio werden im kommenden Monat die US-Aktien mittels Nasdaq-100 dargestellt, während die Positionierung in Europa und den Emerging Markets unverändert bleibt. Im Anleihenteil werden die europäischen Unternehmensanleihen reduziert und in das kurzlaufende europäische Staatsanleihensegment umgeschichtet. Damit bleiben wir im Rentenbereich weiterhin vorsichtig positioniert.
Transaktionen
Hauptaktivitäten im Portfolio
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Verkauf |
S&P 500 |
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MSCI Euro Corporate |
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Kauf |
Nasdaq-100 |
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Eurozone Government Bond 1-3 |
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Stand November 2021
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